Comentario de mercado

Situación de los mercados  


Con el recientemente finalizado mes de noviembre, el Ibex-35 firma su séptimo mes en rojo con una bajada del 2,25%, y por tanto, la peor racha en la historia del selectivo que retrocedía hasta la fecha un 41,31% en el año. Y eso que la última semana del mes de noviembre fue espléndida para los mercados, así el Ibex-35 ha celebrado un avance del 11,74%, el mayor desde septiembre del 2001.

Para el resto de plazas europeas, noviembre también ha sido un mes de recortes con el Cac francés y el Dax alemán retrocediendo un 6,43% y un 6,39% respectivamente. Por su parte, el Ftse aguantó un poco mejor y se dejó en el mes un 2,04%. El Dj Stoxx 600 que integra a las 600 compañías de mayor capitalización de Europa recortó un 7,12%.  Por sectores, las compañías de telefonía han aguantado con buen color el temporal y han recuperado un 3,4%, seguidas de las compañías aseguradoras y de medios de comunicación. En el lado opuesto encontramos la banca que sigue sin levantar cabeza y perdió un 15,55% en el mes, y el sector automovilístico con pérdidas de más del 27%.


En el otro lado del Atlántico, el Dow Jones se ha dejado en el camino un 5,3% arrastrado por las continuas caídas de la banca, sin embargo en la última semana del mes recuperó casi un 17%. En el caso del S&P en el mes se dejó un 7,4% a pesar de la increíble recuperación en las últimas 5 sesiones en las que se revalorizó un 19,11% siendo su mejor semana desde 1974.

La respuesta a estas revalorizaciones en las últimas sesiones del mes se explican en parte, por un rebote técnico y en parte a las respuestas llevadas a cabo por los bancos centrales y los gobiernos, sin embargo todavía es muy pronto para poder confirmar un cambio de escenario en cuanto en tanto no se aprecie una cierta mejoría a nivel macroeconómico y macroeconómico.


En los primeros compases del mes de diciembre destacamos una cierta relajación de la prima de riesgo en el mercado interbancario y la recuperación de la esfera de la confianza ZEW (índice de sentimiento económico es considerado como uno de los indicadores adelantados de más relevancia en la Eurozona) de la situación  favorecen a los activos de riesgo. La encuesta de sentimiento ZEW ha sorprendido positivamente en diciembre (-45,2 vs -57,5 esperados) y se aleja de los mínimos de octubre (-63). La confirmación a lo largo de los próximos meses de un mínimo relativo del ZEW en los niveles de octubre sería una muy buena noticia para la renta variable.

Sería importante la extensión de esta recuperación del ZEW al resto de indicadores adelantados (ISM, IFO, PMI) lo que  reforzaría un escenario de formación de suelo en las cotizaciones a lo largo del primer semestre de 2009.

Además el apuntamiento de la curva EUR apoya un escenario de recuperación del plano de la confianza.

A pesar de los pequeños signos de mejoría que no habían sido detectados hasta el momento, el mercado todavía tendrá que enfrentarse con un escenario en el corto plazo de caídas en beneficios empresariales y cuadros macro muy débiles (aumento del paro, caída en el consumo,...)